中芯国际赵海军：2025年存在折旧和价格压力，将直面价格竞争

2月(yuè)12日(rì)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)召(zhào)开(kāi)2024年(nián)第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)业(yè)绩(jī)说(shuō)明(míng)会(huì)。中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)联(lián)合(hé)首(shǒu)席(xí)执(zhí)行(xíng)官(guān)赵(zhào)海(hǎi)军(jūn)表(biǎo)示(shì)，2025年(nián)除(chú)了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能继续高速成(chéng)长(zhǎng)外(wài)，市(shì)场(chǎng)各(gè)应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域需(xū)求(qiú)持(chí)平(píng)或(huò)温(wēn)和(hé)增(zēng)长(zhǎng)，一(yī)季(jì)度(dù)“淡(dàn)季(jì)不(bù)淡(dàn)”。但(dàn)也(yě)需(xū)看(kàn)到(dào)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)的(de)持(chí)续(xù)高(gāo)投(tóu)入(rù)，将(jiāng)给(gěi)毛(máo)利(lì)率(lǜ)带来一定的折旧压力。此外，同质化竞争使得结构性过剩的产能即使在市场回暖的情况下，依然面临激烈的竞争，必要时会和战略客户一起直面价格竞争。

2024年：来自中国客户和12英寸晶圆的收入显著提升

根据未经审核的财务数(shù)据(jù)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际2024年销售收入80.3亿美元(yuán)，达(dá)到(dào)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，较(jiào)2023年(nián)增(zēng)长(zhǎng)27%，产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)达(dá)85.6%。赵(zhào)海(hǎi)军(jūn)表(biǎo)示(shì)，2024年(nián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，设(shè)计(jì)公(gōng)司(sī)库(kù)存大致恢复到健康水位，主要产业向国内产业链转移切换的速度较快。为满足市场和客户需求，中芯国际加速了产能扩充节奏，进一步提升了平台的完备性。国内客户的新产品(pǐn)快(kuài)速(sù)验证并上量(liàng)，使(shǐ)得(de)公(gōng)司(sī)在(zài)2024年(nián)四(sì)个(gè)季(jì)度(dù)收(shōu)入(rù)节(jié)节(jié)攀(pān)升(shēng)，全年(nián)增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过(guò)年(nián)初(chū)预(yù)期(qī)。

从(cóng)区(qū)域来(lái)看(kàn)，2024年(nián)中(zhōng)国(guó)、美(měi)国(guó)、欧亚的销售收入占比分别为85%、12%和3%。其中，受益于在地化制造需求催化带来的产业链重新组合，以及客户市场份额提升，来自中国客户的收入同比增长34%。

从晶圆尺寸来看，2024年12英寸和8英寸晶圆收入均有增长，占比分别为(wèi)77%和(hé)23%，其(qí)中(zhōng)12英(yīng)寸(cùn)晶(jīng)圆(yuán)收(shōu)入(rù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)35%，主要(yào)得(de)益(yì)于(yú)产(chǎn)能(néng)规(guī)模(mó)的(de)扩(kuò)大(dà)和(hé)新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)能(néng)够(gòu)较(jiào)快(kuài)完(wán)成(chéng)验(yàn)证(zhèng)并(bìng)投(tóu)入(rù)生(shēng)产(chǎn)。

按(àn)照(zhào)应(yīng)用(yòng)分(fēn)类(lèi)，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)、计(jì)算(suàn)机(jī)与(yǔ)平(píng)板(bǎn)、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)、互(hù)联(lián)与(yǔ)可(kě)穿(chuān)戴(dài)、工(gōng)业(yè)与(yǔ)汽(qì)车(chē)占(zhàn)比(bǐ)分(fēn)别(bié)为(wèi)28%、16%、38%、10%和(hé)8%。受(shòu)益(yì)于(yú)上(shàng)述(shù)提(tí)到(dào)的(de)诸(zhū)多(duō)因(yīn)素(sù)及(jí)国(guó)家(jiā)刺(cì)激(jī)消(xiāo)费(fèi)政(zhèng)策(cè)的(de)带(dài)动(dòng)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)、智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)等(děng)应(yīng)用(yòng)收(shōu)入(rù)大(dà)幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。

按(àn)照(zhào)产(chǎn)品(pǐn)平(píng)台(tái)来(lái)看(kàn)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)在(zài)模(mó)拟(nǐ)、图(tú)像(xiàng)传(chuán)感(gǎn)器(qì)、显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动(dòng)等(děng)平(píng)台(tái)的(de)收(shōu)入(rù)持(chí)续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)持(chí)续(xù)推(tuī)出(chū)高(gāo)性(xìng)能(néng)、高(gāo)质(zhì)量(liàng)、高(gāo)可(kě)靠(kào)性(xìng)的(de)汽车电子技术及服务，在高电压、大电流、高可靠性BCD及模拟平台，超低功耗逻辑平台，高性能微控制器平台，车规级显示驱动平台，高可靠性存储器平台等，均实现车规级认证量产和终端应用。面向未来持续成长的汽车市场，公司加速部署客户产品，并全面覆盖娱乐、连接、动力控制、车身及底盘等车载应用，力求实现收入增长。

2025年(nián)：存(cún)在(zài)折(zhé)旧(jiù)和(hé)价(jià)格(gé)压(yā)力(lì)

对(duì)于(yú)2025年(nián)，赵(zhào)海(hǎi)军(jūn)表(biǎo)示(shì)，除(chú)了(le)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)继(jì)续(xù)高(gāo)速(sù)成长外，市场各应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域需(xū)求(qiú)持平或温和增长，一季度“淡季不淡”。但也需看到，公司面临着持续高投入带来的折旧压力，以及更加激烈的同业竞争，必要时会和战略客户一起直面价格竞争。

对于近期的产业形势，赵海军看到两个现象。

一(yī)是汽车等产业向国产链转移切换的进程从验证阶段进入体量阶段，部分产品正式量产。

二是在国家刺激消费政策红利的带动下，客户补库存意愿较高，消费、互联、手机等补单急单较多。整体来看，2025年一季度“淡季不淡”。

但与此同时，外部环境给今年下半年带来一定的不确定性，同业竞争愈演愈烈。中芯国际会继续推进产(chǎn)能(néng)建(jiàn)设(shè)，支(zhī)持(chí)客户开拓市场，聚焦质量和效率。

综合上述因素，中芯国际给出的2025年一季度指引为销售(shòu)收(shōu)入(rù)环(huán)比增长6%至8%，毛利率介于19%至21%。在外部环境无重大变化的前提下，2025年指引为销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年（73.3亿美元）大致持平。

对于2025年的公司展望，赵海军还做出两点说明。

一是近年来地缘政(zhèng)治(zhì)给行业格局带来了深刻的变化。公司着力加强了供应链安全性、可靠性、韧性的管理。为了努力把握日益增(zēng)长(zhǎng)的(de)在(zài)地(de)制(zhì)造(zào)需(xū)求(qiú)，公(gōng)司(sī)持(chí)续(xù)高(gāo)投(tóu)入(rù)，推(tuī)动(dòng)了(le)公(gōng)司(sī)收(shōu)入(rù)规(guī)模(mó)的(de)快(kuài)速(sù)成(chéng)长(zhǎng)，但(dàn)也(yě)给(gěi)毛(máo)利(lì)率(lǜ)带(dài)来了很高的折旧压力，预计2025年折旧年增两成左右。除了折旧，毛利率还受到定价、产能利用率等因素的影响。公司会始终以持续(xù)盈(yíng)利(lì)为(wèi)目(mù)标(biāo)，通(tōng)过(guò)提(tí)高(gāo)产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率(lǜ)来(lái)对(duì)抗(kàng)折(zhé)旧(jiù)、丰(fēng)富(fù)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合(hé)来(lái)对(duì)抗(kàng)周(zhōu)期(qī)。

二(èr)是(shì)在(zài)地(de)化生产带来了更多的市场(chǎng)需(xū)求(qiú)，但(dàn)同(tóng)质(zhì)化(huà)竞(jìng)争(zhēng)使(shǐ)得(de)结(jié)构(gòu)性(xìng)过(guò)剩(shèng)的(de)产(chǎn)能(néng)即(jí)使(shǐ)在(zài)市(shì)场(chǎng)回(huí)暖(nuǎn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)依(yī)然(rán)面(miàn)临(lín)激(jī)烈的竞争。中芯国际通过打造技术领先来提升核心竞争力，绑定客户，通过增加新产品来对抗价格压(yā)力(lì)。公司保持一贯的定价政策，随行就市，不主动降价，但在必要时也会和战略客户一起直面价格竞争，以保持在各个领域的市场份额和竞争优势。

“下半年我们担心两件事，一是由于上半年的拉货，下半年是缺少单子的。但是下半年产能又会纷纷地开出来，同业会出现更强的竞价。这两件事合在一起，使我们对下半年价位的走势看得不是非常清楚。但是可以肯定地讲，下半年的价格不会向上走，应该是个下降的趋势。”赵海军说。

对于折旧和(hé)价(jià)格(gé)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际(jì)将(jiāng)从(cóng)三(sān)个(gè)方(fāng)面(miàn)应(yīng)对(duì)。一(yī)是(shì)通(tōng)过(guò)技(jì)术(shù)实(shí)现(xiàn)更(gèng)快(kuài)的(de)更(gèng)新(xīn)、更(gèng)好(hǎo)的(de)性(xìng)能(néng)。二(èr)是(shì)与(yǔ)客(kè)户(hù)形(xíng)成(chéng)战(zhàn)略(è)发(fā)展(zhǎn)的(de)绑(bǎng)定(dìng)。三(sān)是(shì)在(zài)推(tuī)出(chū)产(chǎn)能(néng)时，也提升平台的完整性，加入原来没有做的新平台新技术。“这样产能的增长并不是一个过剩产能的增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)是(shì)一(yī)个(gè)产(chǎn)品(pǐn)和(hé)平(píng)台(tái)增(zēng)量(liàng)的(de)增(zēng)长(zhǎng)。通(tōng)过(guò)这(zhè)些(xiē)（措(cuò)施(shī)），希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)使(shǐ)得(de)价(jià)格(gé)不(bù)会(huì)产(chǎn)生(shēng)很(hěn)大(dà)的(de)波(bō)动(dòng)。”赵(zhào)海(hǎi)军(jūn)说。